Правовое регулирование сделок слияния и поглощения в России и за рубежом. Статьи по предмету Предпринимательское право

Наша компания оказывает помощь по написанию статей по предмету Предпринимательское право. Используем только актуальное законодательство, проекты федеральных законов, новейшую научную литературу и судебную практику. Предлагаем вам воспользоваться нашими услугами. На все выполняемые работы даются гарантии

ЗАКАЗАТЬ

Вернуться к списку статей по юриспруденции

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ СДЕЛОК СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ

А.А. МУХИНА

Современный этап развития мировой и российской экономики характеризуется большим количеством процессов интеграции капитала. В связи с этим в качестве основного инструмента стратегического роста и повышения конкурентоспособности применяют сделки слияния и поглощения <1>. Помимо функций развития бизнеса, такие сделки выступают и механизмами экономической защиты государства. В первую очередь это связано с тем, что некоторые слияния и поглощения могут быть направлены на создание монополий <2>. Проведение рассматриваемых сделок может быть направлено на установление связей с недружественными нерезидентами. Поэтому процедуры слияния и поглощения должны быть комплексно урегулированы в законодательстве.
--------------------------------
<1> Иволгина Н.В. Процесс слияния и поглощения компаний как инструмент повышения их рыночной стоимости и достижения конкурентных преимуществ // Бизнес в законе. 2015. N 2. С. 217.
<2> Боровкова В.А., Боровкова В.А. Слияния и поглощения как фактор повышения конкурентоспособности предприятий розничной торговли // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2013. N 6 (84). С. 59.

Необходимость глубокого теоретического осмысления природы сделок слияния и поглощения обусловлена тем, что в российском законодательстве до сих пор отсутствует легальное определение этого термина как единого процесса. Между тем международная практика оперирует им десятилетиями <3>. Чтобы унифицировать отечественное законодательство в сфере сделок слияния и поглощения, представляется необходимым проанализировать правовое регулирование данного института в зарубежных странах, а также сравнить с существующим регулированием в Российской Федерации (РФ).
--------------------------------
<3> Калачева Е.О., Бочкова С.С. Правовое регулирование сделок слияния и поглощения в России и за рубежом // Право и управление. 2024. N 5. С. 242.

Юридическая природа сделок слияния и поглощения сложна. Она обычно представляет собой не один контракт, а сложный состав. В юридической литературе существует множество подходов разделения таких сделок на этапы. В большинстве случаев выделяют три крупных стадии: подготовительные этапы, основные соглашения и действия по интеграции <4>. Предметом сделки выступает передача корпоративного контроля за определенную цену.
--------------------------------
<4> Ретиг Д. Особенности управления подготовкой и проведением сделок слияния и поглощения компаний // Вестник Московского государственного областного университета. Серия: Экономика. 2021. N 2. С. 69.

Терминология сделок слияния и поглощения, заимствованная из англосаксонской правовой системы, при внедрении в российское правовое поле столкнулась с рядом доктринальных противоречий. В мировой практике под слиянием и поглощением понимают широкий спектр сделок, направленных на переход корпоративного контроля. Отечественная доктрина обычно ограничивает эти процессы рамками института реорганизации юридических лиц.
Слияние в классическом понимании представляет собой объединение двух или более независимых хозяйствующих субъектов в одну структуру. В российском праве это реализуется через создание нового юридического лица с прекращением деятельности сливающихся компаний, к которому переходят все права и обязанности в порядке универсального правопреемства <5>. За рубежом термин "слияние" могут трактовать шире, включая процессы, в которых одна компания поглощает другую, сохраняя юридическую самостоятельность <6>.
--------------------------------
<5> Федоров А.М. Понятие и правовая природа сделок слияния и поглощения // Вопросы российской юстиции. 2020. N 7. С. 278.
<6> Косинов М.А., Кутько В.В. Сделки слияния и поглощения в российской и зарубежной практике // Тенденции развития науки и образования. 2024. N 106-5. С. 192.

Поглощение характеризуется установлением контроля над компанией без образования нового субъекта. Предметом такой сделки выступает не просто имущество, а "бизнес" как совокупность активов, корпоративных прав, деловой репутации <7>. В российской практике поглощение часто реализуется через сделку купли-продажи контрольного пакета акций или долей в уставном капитале, что служит наиболее оперативным способом получения контроля <8>.
--------------------------------
<7> Филиппова С.Ю., Шиткина И.С. Продажа или приобретение бизнеса: правовое сопровождение сделки: монография. М.: Статут, 2019. С. 12.
<8> Джавадова А.С. Российский рынок слияний и поглощений: сравнительно-правовой анализ // Вопросы российского и международного права. 2024. Т. 14. N 10А. С. 166.

Для США важной новеллой стали "Антимонопольные правила 2025 года в отношении трудовых ресурсов", изданные Министерством юстиции США (DOJ) и Федеральной торговой комиссией (FTC). Они запрещают обмен конфиденциальной информацией о зарплатах сотрудников в процессе подготовки сделок слияния и поглощения, квалифицируя это как нарушение конкуренции на рынке труда.
В США в 2025 г. произошла также смена административного курса. Под руководством Гейл Слейтер, помощника главного прокурора США, провозглашен подход, согласно которому государство не препятствует слиянию компаний, если сделки не несут конкурентных рисков. Однако при возникновении подозрений нарушения антимонопольного законодательства применяют соответствующие меры в виде штрафов или возбуждения судебных разбирательств.
Европейское право в 2025 г. сделало значительный скачок в упрощении трансграничных сделок. Так, Директива о цифровизации II (2025/25) ввела понятие цифровой доверенности ЕС (Digital EU Power of Attorney), которая освобождает компании от необходимости апостилирования документов при трансграничных слияниях. В рамках Евразийского экономического союза (ЕАЭС) правовые системы России и Казахстана сохраняют значительную схожесть, базируясь на Модельном гражданском кодексе СНГ. Однако существуют и различия: например, законодательство Казахстана позволяет "конвертацию" банка в исламский банк как особую форму реорганизации, что не предусмотрено в России <9>.
--------------------------------
<9> Гармашов Г.В., Носов Д.В. Сделки "слияния и поглощения" в российской и зарубежной практике (корпоративно-правовые аспекты) // Противоречия и тенденции развития современного российского общества: сб. ст. межрегиональной науч.-практ. конф. (Сергиев Посад, 22 апреля 2024 г.) / отв. ред. Р.О. Лобанов. М.: Московский университет имени С.Ю. Витте, 2024. С. 66.

В России регулирование сделок слияния и поглощения носит комплексный характер и рассредоточено по нескольким нормативным актам. Ключевые из них - Гражданский кодекс (ГК) РФ, Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", Федеральный закон от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью" и Федеральный закон от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ "О защите конкуренции".
ГК РФ (ст. 57 - 60) рассматривает слияние и присоединение как формы реорганизации. Важнейшим аспектом служит защита прав кредиторов. Согласно ст. 60 ГК РФ реорганизуемое лицо обязано дважды опубликовать уведомление в "Вестнике государственной регистрации". Судебная практика (например, дело N 2А-522/2020, рассмотренное в Рузском районном суде) подтверждает: закон не обязывает компанию лично уведомлять каждого кредитора письменно, достаточно публикации в средствах массовой информации, что налагает на контрагентов бремя самостоятельного мониторинга.
После реформы 2014 г. при слиянии и присоединении составление передаточного акта перестало быть обязательным условием для регистрации, поскольку переход прав происходит ввиду универсального правопреемства. Однако отсутствие этого документа может затруднить идентификацию активов в будущем, поэтому на практике юристы продолжают его использовать.
Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" устанавливает специфические правила "поглощения" через механизм обязательного предложения (ст. 84.2). Лицо, которое намерено приобрести более 30, 50 или 75 процентов акций публичного общества, обязано предложить остальным акционерам выкупить их ценные бумаги по справедливой цене. Механизм "вытеснения миноритариев" позволяет мажоритарию, достигшему доли 95% принудительно выкупить оставшиеся акции, что способствует исключению корпоративного шантажа и получению покупателем полного контроля над обществом <10>.
--------------------------------
<10> Гармашов Г.В., Носов Д.В. Указ. соч. С. 70.

Обратим внимание на то, что 2025 г. стал знаковым для российского антимонопольного регулирования сделок слияния и поглощения. Вступил в силу Федеральный закон от 28 декабря 2024 г. N 539-ФЗ, внесший фундаментальные изменения в ст. 29 Федерального закона от 26 июля 2006 г. N 135-ФЗ "О защите конкуренции".
Ранее необходимость согласования сделки с Федеральной антимонопольной службой была определена почти исключительно по размеру активов приобретаемой компании. С 1 сентября 2025 г. введен принцип контроля на основе размера "покупателя". Теперь крупные финансовые организации обязаны получать согласие на покупку конкурента независимо от его размера.
Постановлением Правительства РФ от 8 мая 2025 г. N 608 установлены новые пороговые значения для признания приобретателя "крупным": кредитные организации - активы свыше 25 трлн руб., страховые организации - активы свыше 300 млрд руб., страховые брокеры - активы свыше 2 млрд руб. Эти меры направлены на предотвращение бесконтрольного роста банковских экосистем и защиту конкуренции в финансовом секторе.
Одной из наиболее острых проблем российского права остается отсутствие законодательного определения понятий "рейдерство" и "недружественное поглощение". В США этот вопрос решен через сочетание антимонопольных мер и закона RICO (о коррумпированных организациях), что позволяет пресекать захваты предприятий на ранних стадиях <11>.
--------------------------------
<11> Саркисян Г., Григорьев А. Правовые проблемы слияний и поглощений в Российской Федерации и зарубежных странах // Collegium linguisticum - 2023: сб. ст. ежегодной конф. Студенческого научного общества МГЛУ (Москва, 15 - 17 марта 2023 г.) / отв. ред. О.К. Ирисханова. М.: МГЛУ, 2023. С. 672.

В России существуют различные доктринальные позиции относительно определения правовой природы рейдерства и недружественных поглощений. Ряд авторов считают, что для устранения и одного, и другого явления необходимо совершенствовать статьи Уголовного кодекса РФ <12>. Другие исследователи предлагают внесение изменений в гражданское законодательство для недружественных поглощений, в уголовное - для рейдерства <13>.
--------------------------------
<12> Бидова Б.Б. Противодействие коррупции в сфере недружественных слияний и поглощений (рейдерских захватов) // Евразийский научный журнал. 2016. N 12. С. 109.
<13> Дмитриева Е.И. Недружественные поглощения и способы защиты от них, применяемые в Российской Федерации // Актуальные проблемы юриспруденции: сб. ст. по материалам XXXVIII Междунар. науч.-практ. конф. (Новосибирск, 21 сентября 2020 г.). Новосибирск: Сибирская академическая книга, 2020. Т. 9 (37). С. 20.

Современные сделки слияния и поглощения в России в 2025 г. немыслимы без учета влияния геополитического контроля со стороны государства. В нашем государстве до конца 2027 г. продлен запрет на сделки с недружественными нерезидентами в стратегических отраслях. Это требует от участников рынка выстраивания сложных цепочек владения через "дружественные" юрисдикции.
Подводя итог, можно утверждать, что правовое регулирование сделок слияния и поглощения в 2025 г. вышло за рамки корпоративного права. Оно превратилось в междисциплинарную область, существующую на стыке антимонопольного, административного и других отраслей регулирования, а также трансформируется в сложную систему механизмов, обеспечивающих экономическую безопасность государств и предотвращение монополизации рынков. Российское законодательство сделало значительный шаг вперед в направлении контроля над экономической концентрацией в финансовом секторе, но по-прежнему нуждается в уточнении понятийного аппарата.
Для совершенствования отечественной правовой базы предлагаем легализовать термины "поглощение" и "корпоративный контроль" в ГК РФ, разработать механизмы "цифрового комплаенса", аналогичные европейским, для упрощения процедур реорганизации, а также усилить защиту от рейдерства и недружественных поглощений, используя в том числе опыт применения закона RICO в США. Данные изменения законодательства помогут обеспечить прозрачность процессов слияния и поглощения, гарантируя баланс интересов инвесторов, государства и общества.

Библиографический список

1. Бидова Б.Б. Противодействие коррупции в сфере недружественных слияний и поглощений (рейдерских захватов) // Евразийский научный журнал. 2016. N 12. С. 109 - 111.
2. Боровкова В.А., Боровкова В.А. Слияния и поглощения как фактор повышения конкурентоспособности предприятий розничной торговли // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2013. N 6 (84). С. 58 - 63.
3. Гармашов Г.В., Носов Д.В. Сделки "слияния и поглощения" в российской и зарубежной практике (корпоративно-правовые аспекты) // Противоречия и тенденции развития современного российского общества: сб. ст. межрегиональной науч.-практ. конф. (Сергиев Посад, 22 апреля 2024 г.) / отв. ред. Р.О. Лобанов. М.: Московский университет имени С.Ю. Витте, 2024. С. 62 - 74.
4. Джавадова А.С. Российский рынок слияний и поглощений: сравнительно-правовой анализ // Вопросы российского и международного права. 2024. Т. 14. N 10А. С. 164 - 173.
5. Дмитриева Е.И. Недружественные поглощения и способы защиты от них, применяемые в Российской Федерации // Актуальные проблемы юриспруденции: сб. ст. по материалам XXXVIII Междунар. науч.-практ. конф. (Новосибирск, 21 сентября 2020 г.). Новосибирск: Сибирская академическая книга, 2020. Т. 9 (37). С. 18 - 24.
6. Иволгина Н.В. Процесс слияния и поглощения компаний как инструмент повышения их рыночной стоимости и достижения конкурентных преимуществ // Бизнес в законе. 2015. N 2. С. 216 - 218.
7. Калачева Е.О., Бочкова С.С. Правовое регулирование сделок слияния и поглощения в России и за рубежом // Право и управление. 2024. N 5. С. 241 - 247.
8. Косинов М.А., Кутько В.В. Сделки слияния и поглощения в российской и зарубежной практике // Тенденции развития науки и образования. 2024. N 106-5. С. 192 - 194.
9. Ретиг Д. Особенности управления подготовкой и проведением сделок слияния и поглощения компаний // Вестник Московского государственного областного университета. Серия: Экономика. 2021. N 2. С. 67 - 76.
10. Саркисян Г., Григорьев А. Правовые проблемы слияний и поглощений в Российской Федерации и зарубежных странах // Collegium linguisticum - 2023: сб. ст. ежегодной конф. Студенческого научного общества МГЛУ (Москва, 15 - 17 марта 2023 г.) / отв. ред. О.К. Ирисханова. М.: МГЛУ, 2023. С. 671 - 675.
11. Федоров А.М. Понятие и правовая природа сделок слияния и поглощения // Вопросы российской юстиции. 2020. N 7. С. 275 - 280.
12. Филиппова С.Ю., Шиткина И.С. Продажа или приобретение бизнеса: правовое сопровождение сделки: монография. М.: Статут, 2019. 191 с.

Наша компания оказывает помощь по написанию курсовых и дипломных работ, а также магистерских диссертаций по предмету Предпринимательское право, предлагаем вам воспользоваться нашими услугами. На все работы дается гарантия.

ИА ГАРАНТ