ЮРИСПРУДЕНЦИЯ: МАГИСТЕРСКИЕ, ДИПЛОМНЫЕ, КУРСОВЫЕ
Консультационные услуги студентам
Консультационные услуги студентам
Наша компания оказывает помощь по написанию статей по предмету Предпринимательское право. Используем только актуальное законодательство, проекты федеральных законов, новейшую научную литературу и судебную практику. Предлагаем вам воспользоваться нашими услугами. На все выполняемые работы даются гарантии
Вернуться к списку статей по юриспруденции
ДИВИДЕНДЫ: ФОРМЫ ВЫПЛАТЫ И ОГРАНИЧЕНИЯ
С.Ю. СИДЕЛЬНИКОВА
Основной целью любой инвестиции является доход от инвестирования. В статье мы остановимся на особенностях получения дохода в виде дивидендов от вложений в акции или доли хозяйственного общества как наиболее часто встречающихся формах инвестирования, востребованных как у профессиональных, так и у розничных инвесторов.
По данным налоговой службы <1>, в России зарегистрировано 429 807 акционерных обществ и 9 267 219 обществ с ограниченной ответственностью, из них публичных акционерных обществ, в той или иной степени раскрывающих информацию, всего 1 477. Миллионная армия бизнесменов и инвесторов в большие и малые бизнесы ежегодно рассматривает вопрос об итогах работы и о распределении прибыли. Как распределяется прибыль, что именно получают инвесторы - денежные средства либо что-то другое, в большинстве случаев не является публичной информацией, и эмпирическая база исследования ограничивается только сведениями, содержащимися в основном в ответах органов государственной власти и консультантов, а также судебной практикой.
--------------------------------
<1> См.: https://pb.nalog.ru/od.html (дата обращения: 21.08.2024).
Имущественная форма выплаты
О форме выплаты дивидендов говорит ст. 42 Закона об акционерных обществах <2>: дивиденды выплачиваются деньгами или иным имуществом.
--------------------------------
<2> Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (далее - Закон об АО).
Как отмечает Е.А. Суханов, понятие "имущество" представляет собой "обобщающую гражданско-правовую категорию", "собирательное понятие", охватывающее только вещи и имущественные права, которые могут быть объектом гражданского оборота <3>.
--------------------------------
<3> Суханов Е.А. О гражданско-правовой природе "цифрового имущества" // Вестник гражданского права. 2021. N 6.
И действительно, ст. 128 ГК РФ, определяя объекты гражданских прав, относит к ним вещи и иное имущество, оставляя за скобками понятие имущества как такового.
При этом из буквального толкования ст. 128 ГК РФ и ст. 42 Закона об АО может следовать вывод о том, что дивиденды, выплачиваемые иным имуществом, могут быть в любой названной в ст. 128 ГК РФ форме такого иного имущества: безналичных денежных средств, в том числе цифровых рублей, бездокументарных ценных бумаг, цифровых прав, любых имущественных прав, например исключительных прав на объекты интеллектуальной собственности <4>.
--------------------------------
<4> Статья 1226 ГК РФ.
Любые распределения акционерам проводятся за счет имущества корпорации, учтенного на ее балансе. Кроме того, такое имущество должно быть оборотоспособным (отчуждаемым) и иметь стоимость, соответственно, к такому имуществу можно отнести имущество, стоимость которого отражена в активной части бухгалтерского баланса: движимое и недвижимое имущество, нематериальные активы (зарегистрированные исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности), финансовые вложения, материалы, запасы, т.е. то имущество, которое охватывается правовыми режимами вещей и имущественных прав.
Статья 43 Закона об АО устанавливает денежную форму выплаты дивидендов, и только в случаях, предусмотренных уставом общества, они могут быть выплачены иным имуществом, при этом, однако, не может нарушаться основополагающий принцип корпоративного права равенства объема прав, предоставляемого каждой эмиссионной ценной бумагой одного выпуска <5>, при условии, если иной порядок распределения дивидендов не определен корпоративным договором участников непубличного общества <6>.
--------------------------------
<5> Подпункт 2 п. 1 ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее - Закон N 39-ФЗ).
<6> Статья 66 ГК РФ.
Именно по этой причине решения о передаче вещей или иного имущества в качестве дивидендов принимаются в основном участниками обществ с небольшим составом, в основном это непубличные хозяйственные общества. В качестве дивидендов могут быть переданы квартиры, иное недвижимое имущество, исключительные права, другое движимое и недвижимое имущество, находящееся на балансе общества. Такое имущество может являться неделимым, или предоставление его в доле пропорционально доле участника в уставном капитале не будет приемлемым для акционеров; его, как правило, невозможно передать целиком без нарушения принципа пропорциональности реализации корпоративных прав.
Имущество, определяемое родовыми признаками (например, финансовые вложения в акции дочерних компаний, облигации, цифровые финансовые активы, материалы, запасы), может быть передано в качестве дивидендов акционерам публичных и непубличных компаний при условии распределения одному акционеру целой единицы такого имущества или его дробной части в случае, если дробные части предусмотрены законодательством (например, денежные средства).
Необходимо отметить, что дивиденды как выплаты из чистой прибыли общества до момента их списания с банковского счета (при выплате денежными средствами) являются имуществом общества и отражаются на его балансе в качестве денежных средств (счет 51 "Расчетные счета" <7>), поэтому сама мысль о выплате дивидендов "услугами", которая иногда звучит в научной литературе, является абсурдной <8> не только с правовой, но и экономической точки зрения.
--------------------------------
<7> Приказ Минфина России от 31.10.2000 N 94н "Об утверждении Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и Инструкции по его применению" // СПС "КонсультантПлюс".
<8> Об этом со ссылкой на труды зарубежных авторов пишет, например, С.А. Синицын (Синицын С.А. Право на дивиденд: возникновение, содержание, осуществление и защита // СПС "КонсультантПлюс").
Выплата дивидендов собственными акциями
Весьма интересным является вопрос о выплате дивидендов собственными (далее также - казначейскими) акциями. С одной стороны, при наличии выкупленных ранее собственных ценных бумаг, казалось бы, ничто не мешает акционерам принять такое решение.
Правовая природа казначейских акций
Вместе с тем какова правовая природа казначейской акции? Является ли она объектом гражданского права (имущественным правом в смысле абз. 2 п. 1 ст. 142 ГК РФ)?
Эмитент приобретает (выкупает) акции у акционеров в силу определенных законом юридических фактов. Приобретение и выкуп акций являются двумя разными корпоративными процедурами, но для простоты (с учетом одинакового результата для корпорации) мы будем называть их приобретением. При приобретении корпорация выплачивает акционерам денежные средства, равные рыночной стоимости соответствующего количества выкупаемых акций, т.е. возвращает своему участнику денежный эквивалент внесенного им вклада в бизнес. При неоплате акций в течение определенного срока после государственной регистрации корпорации у участника вообще никаких прав не возникает, наоборот, у него существует неисполненная обязанность по их оплате. Фактически участник либо совсем выбывает из общества или не приобретает прав участия (при неоплате в установленный срок), выбывая полностью из корпоративного правоотношения, либо уменьшает свою долю участия. Соответствующая часть чистых активов корпорации уменьшается, а если акции не отчуждены в течение определенного законом срока другим лицам, уменьшается и уставный капитал.
В последнее время появился еще один способ образования казначейских акций, прямо не предусмотренный Законом об АО, но сформированный довольно многочисленной судебной практикой <9>, предусматривающий возможность применения аналогии закона (а именно ст. 72 - 76 Закона об АО, регулирующих приобретение и выкуп акций) для определения правовых последствий бездействия акционера.
--------------------------------
<9> Подробно об этом см.: Меребашвили Т.А. Брошенные акции "потерянных" акционеров (комментарий к Определению Верховного Суда РФ от 15.12.2022 N 304-ЭС22-10636) // Закон. 2023. N 9.
За это время (между выкупом акций и уменьшением уставного капитала либо распределением акций иным акционерам и получением оплаты за них), которое в большинстве случае составляет не более года, происходит фактическое (но не юридическое) уменьшение уставного капитала: участник выбыл (или не появился), некому голосовать и получать дивиденды.
Казначейские акции не предоставляют никаких прав (не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, не признаются находящимися в обращении, по ним не начисляются дивиденды <10>) и, более того, отражаются в бухгалтерской отчетности как отрицательная величина в пассивной части бухгалтерского баланса - разделе "Капитал и резервы" <11> - по стоимости, выплаченной акционерам (либо неоплаченной акционерами). Как актив (например, финансовое вложение по аналогии с другими ценными бумагами) казначейские акции в бухгалтерском учете не отражаются <12>.
--------------------------------
<10> Статья 27.1 Закона об АО.
<11> Счет 81 "Собственные акции (доли)".
<12> Абзац 4 п. 3 Положения по бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений" ПБУ 19/02, утв. Приказом Минфина России от 10.12.2002 N 126н // СПС "КонсультантПлюс".
В литературе встречаются и иные мнения. Так, Д.Г. Копыловым <13> высказана позиция о том, что казначейские акции несут эмитенту некий "двойной убыток" (как результат падения рыночной стоимости акций при наличии убытка у общества и в результате выплат акционерам при выкупе акций). С этим нельзя согласиться, поскольку стоимость выкупленных акций отражается в бухгалтерском учете и отчетности по расходам, понесенным на их выкуп, и не подлежит переоценке, а сам факт выплат акционерам еще не означает получение убытка об этой операции (в частности, если цена передачи акций акционерам была выше цены их принятия на баланс (выкупа)). Кроме того, Д.Г. Копылов отмечает, что казначейские акции нельзя считать "нормальным активом". Но такие акции и не являются активом вообще (т.е. имуществом) <14>, как отмечено мной выше, их стоимость, выплаченная акционерам, входит в состав пассивов, являющихся источником формирования имущества общества, по сути, отражает долг "потенциального" участника перед корпорацией.
--------------------------------
<13> Копылов Д.Г. Правовой режим казначейских акций и их юридическая судьба // Закон. 2018. N 9.
<14> Пункт 3 раздела I Положения по бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений" ПБУ 19/02, утв. Приказом Минфина России от 10.12.2002 N 126н "Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений" ПБУ 19/02" // СПС "КонсультантПлюс"; пункт AG26 Международного стандарта финансовой отчетности (IAS) 32 "Финансовые инструменты: представление" (введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н) // СПС "КонсультантПлюс".
В качестве записи на счетах право эмитента на казначейские акции отражается в депозитарии или в реестре акционеров на казначейском счете депо эмитента (лица, обязанного по ценным бумагам) <15>.
--------------------------------
<15> Подпункт 5 п. 1 ст. 8.2 Закона N 39-ФЗ.
Стоит заметить, что терминология Закона об АО в части "предоставления прав" акциями не соответствует современному ГК РФ, в соответствии с которым акция как бездокументарная ценная бумага представляет собой совокупность обязательственных и иных прав, закрепленных в решении о выпуске, т.е. акция не может предоставлять никаких прав, так как она и есть имущественное право (по мнению автора, в том числе имущественное право, - автор оставляет за рамками данной работы анализ права участника хозяйственного общества, представляющего совокупность имущественных и неимущественных прав, а также налагающего на участника закрепленные в Законе и внутренних документах корпорации обязанности <16>). И хотя прочие размещенные акции, принадлежащие другим лицам, полностью соответствуют этому определению, казначейские акции (которые являются размещенными <17>, но при этом не находящимися в обращении <18>, т.е., видимо, по замыслу законодателя, с ними не совершаются сделки, хотя это и так очевидно), не являются имущественным правом и, если использовать терминологию Закона об АО, никаких прав (и уж, конечно, прав участия) эмитенту не предоставляют.
--------------------------------
<16> Автор согласен с А.А. Кузнецовым, по мнению которого акция (доля) может рассматриваться как "обороноспособная совокупность прав и обязанностей". См.: Кузнецов А.А. Переход доли в уставном капитале (акций): практические и теоретические проблемы // Вестник гражданского права. 2023. N 3, 4. Указанная позиция также была высказана и ВС РФ: например, в Определении от 15.12.2022 N 304-ЭС22-10636 по делу N А27-24426/2020 о признании акций бесхозяйными, признании права собственности, об обязании регистратора списать с лицевого счета фирмы акции и зачислить их на счет эмитента.
<17> Пункт 1 ст. 29 Закона об АО.
<18> На наш взгляд, это искусственная норма, направленная на достижение технического соответствия определения "обращение ценных бумаг", содержащегося в Законе N 39-ФЗ, и определения "размещение" для устранения необходимости уменьшения уставного капитала в момент перехода прав к эмитенту. Сам правовой режим казначейских акций преследует цель технического упрощения управления капиталом без проведения регистрационных процедур погашения приобретенных и размещенных прав.
Соответственно, казначейская акция в момент принятия ее к учету временно теряет все свои "свойства" как объект права. У корпорации как владельца казначейской акции нет никаких имущественных, корпоративных прав и наличествует субъективная альтернативно описанная обязанность по уменьшению уставного капитала либо передаче таких прав третьим лицам, при этом способ исполнения такой обязанности влияет на совокупность прав акционеров и зависит от их волеизъявления.
Так, при уменьшении уставного капитала и погашении казначейской акции доли остальных акционеров увеличатся, они смогут претендовать на больший размер дивидендов, а при отчуждении акции корпорации у остальных акционеров может возникнуть право ее приобретения <19>.
--------------------------------
<19> Пунктом 317 Кодекса корпоративного управления, рекомендованного к применению Банком России Письмом от 10.04.2014 N 06-52/2463, рекомендуется при принятии советом директоров решения об отчуждении казначейских акций предоставлять акционерам равную возможность их приобретения.
Соответственно, субъективной юридической обязанности эмитента корреспондирует секундарное право акционеров принять в течение года решение об уменьшении уставного капитала, которое в случае его принятия "связывает" менеджмент в части возможности выбора между двумя способами исполнения обязанности по определению юридической судьбы казначейских акций, предопределяя реализацию только одного из них (передачу третьим лицам). При отсутствии волеизъявления акционеров об уменьшении уставного капитала (а также при отсутствии в уставе непубличного общества полномочий собрания по принятию иных решений по распоряжению казначейскими акциями <20>) решение о передаче отраженных на казначейском счете эмитента имущественных прав принимает менеджмент, которое реализуется в рамках исполнения его обязанности в корреспонденции с правом третьих лиц такие права принять.
--------------------------------
<20> Пункт 4 ст. 48 Закона об АО.
Именно в силу отмеченных обстоятельств в публичных обществах наличие пакета казначейских акций часто сопровождается "напряжением" на рынке, негативно влияющим на рыночные котировки акций в силу неизвестности решения, которое будет принято. Например, при быстрой продаже крупного пакета на бирже стоимость акций может резко снизиться, появление нового крупного акционера может оказать либо негативное, либо позитивное влияние на рынок. Для устранения хотя бы частичного негативного влияния на рынок законодательством предусмотрена обязанность по раскрытию информации, связанной с движением казначейских и квазиказначейских пакетов <21>.
--------------------------------
<21> Положение Банка России от 27.03.2020 N 714-П "О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг".
В.С. Ем и Е.А. Суханов, анализируя субъективные гражданские права, отметили со ссылками на немецких и российских цивилистов наличие "неполных" или "ожидаемых" прав у приобретателя недвижимости в период от получения ключей и государственной регистрацией права собственности <22>.
--------------------------------
<22> Ем В.С., Суханов Е.А. О видах субъективных гражданских прав и о пределах их осуществления // Вестник гражданского права. 2019. N 4.
Мы можем заметить, что казначейские акции также являются "ожидаемыми", потенциальными, приостановленными, но не действующими правами.
Д.Г. Копылов <23> отмечает, что казначейские акции представляют собой исключение из общего правила прекращения обязательств совпадением должника и кредитора в одном лице (ст. 413 ГК РФ) <24>. По существу, с учетом проведенного анализа с этим сложно полностью согласиться, так как, по сути, имущественные права на период "принадлежности" их эмитенту прекращают существовать в силу отсутствия экономического смысла, содержания и необходимости, однако юридически для удобства управления капиталом такая правовая категория существует.
--------------------------------
<23> Копылов Д.Г. Указ. соч.
<24> Там же.
Таким образом, на вопрос, являются ли казначейские акции имуществом, которое можно распределить в качестве дивидендов, мы дадим однозначный отрицательный ответ, основанный на правовом анализе и экономическом смысле этой операции.
А раз так, то можно сделать вывод о существовании казначейской акции как юридической фикции в качестве оболочки, не наполненной содержанием.
Дивиденды новыми акциями?
В литературе нет единства мнений по вопросу о моменте возникновении акции как объекта гражданского права.
Так, А.В. Габов считал в 2009 году, что "любая ценная бумага сначала возникает как объект прав, а уже затем, после попадания своему первому владельцу, начинает предоставлять права, которые закрепляет" <25>.
--------------------------------
<25> Габов А.В. О проблеме определения момента возникновения акций как объектов гражданских прав // Журнал российского права. 2009. N 3.
После внесения изменений в Гражданский кодекс Федеральным законом 2 июля 2013 года N 142-ФЗ и особенно после внесения изменений в Закон о рынке ценных бумаг <26> Федеральным законом от 27 декабря 2018 года N 514-ФЗ с такой точкой зрения можно согласиться частично: до размещения акций при учреждении акционерного общества, а также при новых эмиссиях права являются потенциальными, "спящими" и могут не появиться как объект права совсем при негативном развитии событий, их статус как объекта гражданского права аналогичен казначейским акциям.
--------------------------------
<26> Закон N 39-ФЗ.
Такие имущественные права до момента их размещения подобно казначейским акциям не отражаются в составе величины уставного капитала в бухгалтерском учете корпорации. При размещении акций в бухгалтерском учете проводится операция по отражению поступления денежных средств на расчетный счет корпорации в корреспонденции с пассивным счетом, предназначенным для расчетов с акционерами. И только после регистрации отчета об итогах выпуска либо представления уведомления о таких итогах делается запись, увеличивающая сальдо по счету "Уставный капитал".
В этой связи акции нового выпуска, о передаче которых в качестве дивидендов рассуждает С.А. Синицын <27>, также не соответствуют определению имущества, а с точки зрения экономического содержания представляют дополнительные обязательства эмитента перед его акционерами. В таких случаях можно говорить о возможности размещения дополнительных акций с их оплатой путем зачета денежных требований согласно п. 2 ст. 34 Закона об АО, однако необходимо структурировать сделку таким образом, чтобы при размещении акций путем зачета требований о выплате дивидендов не произошла просрочка кредитора, учитывая довольно короткий срок выплаты дивидендов - от 10 до 25 рабочих дней с даты определения списка лиц, имеющих право на получение дивидендов.
--------------------------------
<27> См.: Синицын С.А. Указ. соч.
На изложенные выше доводы мне могут возразить и привести в пример зарубежные программы реинвестирования дивидендов, открываемые некоторыми публичными компаниями. Однако их механизм предполагает передачу акционерам уже полностью оплаченных акций с участием посредника.
Особенности ограничения или прекращения права на дивиденд
Участник корпорации может не иметь права на получение дивиденда в ряде предусмотренных законодательством случаев.
Во-первых, в связи с неисполнением участником обязательств по отношению к обществу. Выделим два случая.
1. Как было отмечено выше, при неисполнении акционером обязанности по оплате уставного капитала такой участник не будет иметь права на дивиденд и иных прав, предоставляемых размещенной ему ценной бумагой <28>.
--------------------------------
<28> Эти и иные случаи ограничения прав на выплату дивидендов проанализированы О.И. Гентовт (Гентовт О.И. Ограничение корпоративных прав как средство обеспечения интересов участников хозяйственных обществ: монография. М., 2022 // СПС "КонсультантПлюс").
2. Кроме того, в августе 2024 года Закон об АО был дополнен новой статьей 43.1 "Приостановление выплаты дивидендов" <29>, устанавливающей по решению совета директоров <30> процедуру временного прекращения выплат начисленных дивидендов зарегистрированному в реестре акционеров лицу.
--------------------------------
<29> Федеральный закон от 08.08.2024 N 287-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" и отдельные законодательные акты Российской Федерации".
<30> Решение о приостановлении выплат принимает орган, созывающий собрание акционеров.
Дивиденды, согласно этой статье, не выплачиваются в случае, если в течение двух лет, предшествующих принятию соответствующего решения, корпорация направляла не менее двух раз денежные средства акционеру и они не менее двух раз возвращались и акционер не актуализировал информацию о своих данных за пять дней до принятия решения советом директоров.
Этот новый случай описывает еще одну процедуру ограничения корпоративных прав акционера в части права на получение дивиденда по причине неисполнения им еще одной установленной законом обязанности: информировать держателя реестра об изменении своих данных. Такая обязанность до 1 июля 2016 года была зафиксирована в Законе об АО <31>, после указанной даты она осталась в Законе о рынке ценных бумаг <32> как обязанность акционера соблюдать правила ведения реестра в части соблюдения требований к предоставлению информации об изменении данных о нем.
--------------------------------
<31> Пункт 5 ст. 44 Закона об АО до внесения изменений Федеральным законом от 29.06.2015 N 210-ФЗ.
<32> Статья 8 Закона о рынке ценных бумаг.
История новейших российских корпоративных отношений прошла через процедуру приватизации, в результате которой появился массовый российский акционер - бывшие советские граждане, в большинстве своем работники приватизированных предприятий, которые не только не имели опыта инвестирования, но и не имели представления о рыночных механизмах. Практически все обещания доходности на полученные акции оказались неисполненными во многом из-за перестройки общественных отношений, становления рынка, многочисленных кризисов, развала социалистического уклада, хозяйственных связей, реорганизаций, формирования холдинговых структур и их разделения, необходимости инвестирования для восстановления работоспособности экономики. В результате эмиссий пакеты таких акционеров еще больше размылись и доходность стала минимальной. Автор статьи за период работы в корпоративных службах энергетических холдингов отвечал на многочисленные обращения состарившихся акционеров, которые жаловались на отсутствие дивидендов или их мизерный характер, на отсутствие информации о том, куда им идти со своими вопросами. После смерти таких владельцев наследники в основном не испытывают никакого интереса к этим бумажным активам, не представляющим, по их мнению, никакой ценности, и в реестрах по-прежнему учитываются права граждан с советскими паспортами. Причин такого плачевного состояния много. В итоге примерно более половины физических лиц в реестрах могут быть такими "спящими" акционерами, которые уже никогда не выразят желание актуализировать информацию о себе для получения дохода. Эмитент при этом вынужден тратить средства на переводы дивидендов, которые заведомо будут возвращены. Суммы затрат корпорации на рассылку бюллетеней для голосования и денежные и почтовые переводы денежных средств могут составить до 20 - 30 млн руб. за одно собрание и одну первичную выплату.
Законодатель после широкого обсуждения проблемы "спящих" акционеров или "мертвых душ" и многолетнего обсуждения законопроекта все-таки внес изменения в Закон об АО и Закон о рынке ценных бумаг, предусмотрев соответствующее право корпорации на ограничение прав в результате неисполнения обязанности акционера по актуализации своих данных, формулировка которой теперь уточнена в Законе о рынке ценных бумаг: акционер вправе исполнить обязанность также посредством использования дистанционных технологий.
Новое установленное ограничение корпоративных прав предусматривает временное прекращение права "спящего" акционера на получение дивиденда и корреспондирует с неисполнением им предусмотренных законом обязанностей.
Во-вторых, в связи с негативным финансовым состоянием корпорации и наличием ограничений на принятие решения о выплате дивидендов или их выплату <33>. Такие ограничения, по мнению О.И. Гентовт, "имеют объективные причины и служат цели обеспечения баланса интересов акционеров, общества и его кредиторов" <34> и не связаны с пороками поведения акционера.
--------------------------------
<33> Статья 43 Закона об АО.
<34> Гентовт О.И. Указ. соч.
В-третьих, в связи с применением защитных мер в связи с санкционным давлением недружественных государств. Здесь также можно выделить два основания.
1. Приостановление корпоративных прав иностранного лица по решению суда: приостановление корпоративных прав иностранных холдинговых организаций <35>, прочих иностранных инвесторов <36>, например, в случае отказа (уклонения) иностранной холдинговой компании от осуществления прав и (или) от добросовестного исполнения обязанностей акционера (участника) экономически значимой организации либо возникновение угрозы такого отказа (уклонения) <37>. Как видим, временное прекращение корпоративных прав в данном случае корреспондирует с неисполнением участником своих обязанностей.
--------------------------------
<35> Федеральный закон от 04.08.2023 N 470-ФЗ "Об особенностях регулирования корпоративных отношений в хозяйственных обществах, являющихся экономически значимыми организациями" (далее - Закон N 470-ФЗ).
<36> Федеральный закон от 14.07.2022 N 320-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "О приватизации государственного и муниципального имущества", отдельные законодательные акты Российской Федерации и об установлении особенностей регулирования имущественных отношений".
<37> Статья 4 Закона N 470-ФЗ.
Во исполнение такого судебного решения акции <38> списываются со счетов обладателей прав на казначейский счет эмитента. Очевидно, в момент внесения записи в соответствующий реестр корпоративные субъективные права у иностранного участника прекращаются на время срока их приостановления, указанного в судебном решении <39>. Интересно, что законодательство исключает акции, права на которые переведены на экономически значимую организацию - эмитента (далее - ЭЗО), из-под действия ст. 27.1 и 72 Закона об АО, создавая неопределенность в вопросах объема прав эмитента до момента вступления бенефициаров (участников, акционеров иностранной холдинговой компании) в прямое владение акциями ЭЗО. Судя по прямому указанию Закона о том, что акции ЭЗО, которые не были распределены между лицами, вступившими в прямое владение соответствующими акциями, не подлежат погашению и учитываются в качестве собственных акций экономически значимой организации <40> в установленный законом срок, до истечения этого срока статус казначейских у них отсутствует. Следовательно, Закон об ЭЗО <41> регулирует еще один случай жизненного цикла акции как бездокументарной ценной бумаги, не предоставляющей тех прав, которые указаны в решении о выпуске.
--------------------------------
<38> Применительно к акционерным обществам. Порядок приостановления прав участников обществ с ограниченной ответственностью предусматривает внесение в ЕГРЮЛ записи о принадлежности самому обществу доли участника, права которого приостановлены. Несмотря на различие в порядке учета прав на акции и доли, автор полностью разделяет точку зрения А.А. Кузнецова о том, что "доли и акции имеют единую природу" (Кузнецов А.А. Переход доли в уставном капитале (акций): практические и теоретические проблемы // Вестник гражданского права. 2023. N 3, 4).
<39> См.: Сидельникова С.Ю. Приостановление корпоративных прав // Проблемы экономики и юридической практики. 2024. N 3. С. 116.
<40> Часть 14 ст. 7 Закона N 470-ФЗ.
<41> Закон N 470-ФЗ.
Выше мы отметили, что существуют предусмотренные законом случаи приостановления (временного прекращения прав) иностранных юридических лиц из недружественных государств. Эти случаи, предусматривающие передачу права с его регистрацией на казначейском счете в реестре акционеров или депозитарии, описывают ситуацию временного прекращения не только дивидендных, но и иных прав.
2. Ограничение дивидендных прав на основании актов Президента Российской Федерации. Применительно к иным недружественным лицам также могут действовать ограничения, которые не являются приостановлением корпоративных прав, т.е. иностранный акционер вправе получить дивиденды, но только с учетом особенностей, установленных Указом Президента Российской Федерации от 5 марта 2022 года N 95 "О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами".
В частности, если в общем порядке акционер вправе получить дивиденды на свой банковский счет, который может быть им указан в анкете акционера либо анкете клиента номинального держателя, в том числе счет в иностранном банке в валюте, отличной от рубля Российской Федерации, то согласно специальному порядку акционер, являющийся резидентом иностранного недружественного государства, может получить дивиденды только на счет типа "С", режим которого устанавливается Банком России <42> и предусматривает ограничения направлений расходования этого дохода. Таким образом, акционер ограничен в праве свободно распоряжаться доходом, полученным от своих инвестиций, в данном случае мы имеем ограничение, как отмеченное О.И. Гентовт, "сужение возможностей реализации отдельных полномочий" <43>.
--------------------------------
<42> Решение Совета директоров Банка России от 21.11.2022 "Об установлении режима счетов типа "С" для проведения расчетов и осуществления (исполнения) сделок (операций), на которые распространяется порядок исполнения обязательств, предусмотренный Указом Президента Российской Федерации от 05.03.2022 N 95 "О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами".
<43> Гентовт О.И. Указ. соч.
Потенциальные корпоративные права
Выше при анализе вопроса о дивидендных выплатах мы обнаружили, что в определенных случаях акции не являются совокупностью прав, определяемых решением об их выпуске, и не налагают никаких обязанностей (кроме отдельных обязанностей эмитента), а представляют из себя некий потенциал, который при определенных обстоятельствах может преобразоваться непосредственно в объект гражданского права.
В течение срока существования акции как объекта гражданского права она претерпевает комплекс изменений во времени: будучи лишь потенциалом в момент регистрации выпуска, акция приобретает статус объекта гражданского права в момент ее размещения владельцу, и затем возможны стадии перехода в потенциал, обнуление юридического содержания с возможностью существования права в качестве юридической фикции либо его инверсии (например, при редомициляции <44>, реорганизации).
--------------------------------
<44> См.: Сидельникова С.Ю. Корпоративно-защитные меры как правовой ответ на внешнеполитические и внешнеэкономические вызовы // Право и экономика. 2024. N 7. С. 17.
Очевидно, что для существования права как объекта должен быть его субъект, равно как и для существования любого физического явления должен быть его наблюдатель, как гласит теория относительности.
Вещь, как предмет объективного мира, может существовать, имея режим бесхозяйного имущества. Имущественное право как бестелесный объект может представлять собой потенциальное право, юридическую фикцию, не будучи при этом объектом права и не участвуя в общественных и правовых отношениях.
Таким образом, право на дивиденд как закрепленное в законе и решении о выпуске акций имущественное право акционера существует как субъективное право при соблюдении определенных условий:
во-первых, принятие решения о выплате дивидендов собранием акционеров;
во-вторых, при отсутствии предусмотренных законодательством ограничений на принятие решения о выплате или выплату дивидендов в целом либо в отношении конкретных лиц.
При наличии подобных обстоятельств право на дивиденд можно квалифицировать "потенциальным".
References
Наша компания оказывает помощь по написанию курсовых и дипломных работ, а также магистерских диссертаций по предмету Предпринимательское право, предлагаем вам воспользоваться нашими услугами. На все работы дается гарантия.
Навигация по сайту:
Контакты:
"Горячие" документы: