Риски вложения денег в покупку облигаций. Статьи по предмету Гражданское право

Наша компания оказывает помощь по написанию статей по предмету Гражданское право. Используем только актуальное законодательство, проекты федеральных законов, новейшую научную литературу и судебную практику. Предлагаем вам воспользоваться нашими услугами. На все выполняемые работы даются гарантии

ЗАКАЗАТЬ

Вернуться к списку статей по юриспруденции

РИСКИ ВЛОЖЕНИЯ ДЕНЕГ В ПОКУПКУ ОБЛИГАЦИЙ

А. БЫЧКОВ

Покупка облигаций является одним из способов сохранения и увеличения своих сбережений. Однако этот способ инвестирования сопряжен со значительными рисками, которые необходимо учитывать участникам гражданского оборота.

Диверсификация финансовых рисков

Облигации представляют собой ценные бумаги, выпускаемые эмитентом для привлечения заемных средств (ст. 816 ГК РФ). По окончании срока, на который она выдается, эмитент обязан выплатить держателю облигации ее номинальную стоимость (сумму займа) и начисленный купонный доход (проценты за пользование займом).
Покупка облигаций является одним из способов вложения своих денежных средств и получения заработка за счет суммы начисленных процентов. Этот способ может быть использован как альтернатива банковским депозитам в ситуации, когда по облигациям эмитент заявляет высокую доходность по более высоким процентным ставкам, по которым начисляется купонный доход, чем предлагается банками на рынке депозитов.
Участники гражданского оборота при наличии значительного объема капитала, который они хотят выгодно разместить, чтобы "деньги делали деньги", могут диверсифицировать свои риски, разместив часть средств в депозитах, а часть в облигациях, сберегательных сертификатах и иных ценных бумагах, а также использовать другие финансовые инструменты для заработка.
В отличие от депозитов, застрахованных на сумму 1400000 руб. в соответствии с ч. 2 ст. 11 Федерального закона от 23.12.2003 N 177-ФЗ "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации" (в редакции Федерального закона N 451-ФЗ от 29.12.2014), номинальная стоимость облигаций и купонный доход по ним не страхуются, поэтому в случае дефолта облигаций (отсутствия денег у эмитента для расчетов с держателями облигаций) и его банкротства держатель облигации может остаться ни с чем. Поэтому облигации следует приобретать только у известных эмитентов - крупных компаний с хорошей деловой репутацией, являющихся финансово устойчивыми.

На что обратить внимание

В первую очередь необходимо проверить, имеет ли эмитент вообще право выпускать облигации и привлекать под них денежные средства. Эта мера крайне важна, поскольку нередко доверчивые граждане несут свои деньги мошенникам, которые под видом какого-либо легитимного занятия обещают высокую доходность, а на деле скрываются сразу после получения денег.
Право на выпуск облигаций есть у АО и ООО в соответствии с п. 3 ст. 33 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах", со ст. 31 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью". А вот у некоммерческих организаций такого права нет, поскольку основной целью их деятельности извлечение прибыли не является.
Перед тем как приобретать облигации, участник оборота должен предварительно ознакомиться с условиями их размещения, которые имеют существенное значение для принятия взвешенного решения о том, стоит ли вкладывать в них свои деньги: срок погашения облигаций и размер процентного дохода по ним, возможность досрочного погашения облигаций, которая влияет на размер купонного дохода владельца облигации, наличие обеспечения обязательств эмитента перед держателями облигаций (залог, поручительство, банковская, государственная или муниципальная гарантии), его финансовая отчетность, репутация на рынке, опыт размещения облигаций и добросовестность при осуществлении денежных выплат и др.
С учетом положений ч. ч. 11 и 12 ст. 2, п. 1 ст. 17, ст. 18 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" номинальная стоимость облигаций, размер (порядок определения размера) процентов (купонов) по облигациям, срок и порядок выплаты номинальной стоимости и процентов (купонов) по облигациям определяются решением о выпуске облигаций, а при документарной форме выпуска - также сертификатами облигаций.
Решение о выпуске ценных бумаг, а также отчет об итогах их выпуска должен быть зарегистрирован в ЦБ РФ в соответствии с его Положением от 11.08.2014 N 428-П "О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг".
Если в решении о выпуске облигаций не определена процентная ставка, по которой начисляется купонный доход, то при отсутствии в таком решении прямого указания на беспроцентный характер займа он считается процентным и рассчитывается по ставке рефинансирования ЦБ РФ. Такой вывод следует из абз. 3 ст. 816 и п. 1 ст. 811 ГК РФ, согласно которым общие правила о договоре займа, закрепленные в § 1 главы 42 ГК РФ, подлежат применению также к займу, оформленному размещением облигаций.
При нарушении эмитентом своего обязательства перед держателем облигации по выплате ее номинальной стоимости и купонного дохода тот вправе обратиться в суд и помимо основных требований заявить о взыскании штрафных процентов за неправомерное пользование эмитентом его денежными средствами на основании ст. 395 ГК РФ.
При этом указанные проценты подлежат начислению как на номинальную стоимость облигации (основной долг), так и на купонный доход (проценты за пользование займом), поскольку штрафные проценты, в отличие от купонного дохода, начисляются не за пользование займом, а за нарушение срока возврата денег, неправомерное пользование ими (Постановление ФАС МО от 28.01.2014 N Ф05-5245/2012 по делу N А40-61919/2011).

Облигации с обеспечением

Если облигации выпускаются с использованием такого обеспечительного способа, как поручительство, то участнику оборота следует также проверить финансовое положение поручителя в целях определения его способности в случае дефолта облигаций и неплатежеспособности самого эмитента погасить долг. Обязательства поручителя перед держателями облигаций указываются либо в решении об их выпуске, либо в безотзывной оферте поручителя, принятие (акцепт) которой происходит путем приобретения участниками оборота облигаций. Обязательство поручителя перед держателями облигаций может быть также выражено в отдельном договоре между ним и эмитентом.
Следует иметь в виду, что признание такого соглашения недействительным не влияет на права владельца облигации как кредитора и обязательства поручителя по облигациям, так как указанные права и обязанности возникают на основании решения о выпуске ценных бумаг, безотзывной оферты поручителя и ее акцепта держателем облигации при ее приобретении.
Действительность договора поручительства имеет существенное значение для исполнения обязательств по облигациям с обеспечением в силу того, что размещение таких облигаций затрагивает интересы неограниченного круга лиц, которые правомерно полагаются на действительность такого договора при приобретении облигаций, публичную достоверность условий размещения таких облигаций, если их выпуск зарегистрирован и не признан недействительным в установленном порядке. В связи с этим признание недействительным договора поручительства возможно лишь при условии недействительности выпуска облигаций в целом (Постановление Президиума ВАС РФ от 27.04.2010 N 18169/09 по делу N А33-10705/2008).
Владелец облигаций должен также учитывать характер ответственности поручителя перед ним в случае дефолта по облигациям - она может быть солидарной, то есть он отвечает совместно с эмитентом, и владелец облигации вправе предъявить свои требования к ним одновременно или по отдельности в любой последовательности либо только субсидиарной (дополнительной). В последнем случае владелец облигаций при их дефолте сначала должен предъявить свои требования к эмитенту и только затем к поручителю.
Если поручитель уклоняется от выполнения принятых на себя перед владельцем облигаций обязательств, тот вправе обратиться в суд с иском к эмитенту и поручителю (ст. 322 ГК РФ) с требованием о выплате номинальной стоимости облигаций, купонного дохода и штрафных процентов за нарушение срока проведения расчетов по облигациям.
Согласно позиции, изложенной в п. 17 Постановления Пленума ВС РФ и Пленума ВАС РФ от 08.10.1998 N 13/14 "О практике применения положений Гражданского кодекса Российской Федерации о процентах за пользование чужими денежными средствами", по смыслу п. 2 ст. 363 ГК РФ обязательство поручителя перед владельцами облигаций состоит в том, что он должен нести ответственность за эмитента облигаций в том же объеме, как и эмитент, включая уплату процентов, возмещение судебных издержек по взысканию долга и других убытков владельцев облигаций, вызванных неисполнением или ненадлежащим исполнением обеспеченных поручительством обязательств по облигациям, если иное не предусмотрено договором поручительства (решением о выпуске облигаций, обеспеченных поручительством).
Учитывая дополнительный характер обязательства поручителя, владелец облигаций вправе требовать взыскание с поручителя процентов в связи с просрочкой исполнения обеспеченного поручительством обязательства на основании ст. 395 ГК РФ до фактического погашения долга. При этом проценты начисляются в том же порядке и размере, в каком они подлежали возмещению эмитентом облигаций, если иное не установлено договором поручительства или решением о выпуске облигаций, обеспеченных поручительством (п. 4 письма ФСФР России от 02.07.2009 N 09-ВМ-03/14905 "О некоторых вопросах, связанных с обеспечением и исполнением обязательств по облигациям").
Для того чтобы своевременно отследить дефолт по имеющимся у него облигациям, их владелец должен регулярно просматривать сведения на интернет-странице, указанной в решении о выпуске ценных бумаг, на которой эмитент раскрывает информацию о существенных фактах своей хозяйственной деятельности, включая дефолт по облигациям. В случае если он произошел, владелец облигации должен заявить свои требования к эмитенту и, самое главное, к поручителю, поскольку, как правило, срок наступления ответственности последнего ограничен вышеуказанным решением (Постановление ФАС ВСО от 11.01.2011 по делу N А19-29395/09).
Если владелец облигации не успеет предъявить свои требования к поручителю, он вправе требовать взыскания причитающихся в его пользу денежных выплат с самого эмитента, поскольку его, как основного должника, владелец облигаций может привлечь к ответственности за отказ произвести денежные выплаты в пределах общего трехлетнего срока исковой давности (Постановление ФАС ВСО от 03.03.2011 по делу N А19-29395/09).

К кому еще предъявить требования?

Помимо самого эмитента и его поручителя перед владельцами облигаций могут отвечать и иные лица в случае дефолта облигаций. Так, если третье лицо (оферент) сообщило о своем намерении выкупить облигации у их владельцев при соблюдении ряда условий (например, направление ему уведомления о готовности их реализовать, подача адресной заявки в систему торгов на фондовой бирже и др.), владелец дефолта вправе заявить ему требование о выкупе.
При этом обязательственная связь между ними возникает на основании сделанной оферты и покупки облигаций (акцепта оферты), что дает владельцу облигаций право требовать их выкупа оферентом (Определение ВС РФ от 07.11.2014 N 303-ЭС14-524 по делу N А73-2992/2013).
Владелец облигаций должен принимать участие в общих собраниях таких же, как и он, владельцев облигаций, поскольку на указанных собраниях принимаются решения, имеющие значения для него: например, о прекращении обязательств эмитента предоставлением отступного или новацией, о даче согласия эмитенту на внесение каких-либо изменений или дополнений в решение о выпуске ценных бумаг, об отказе на предъявление требований к лицу, предоставившему по обязательствам эмитента обеспечение (поручительство или залог), и др. (ст. ст. 29.6, 29.7 Закона N 39-ФЗ).
Не исключено, что эмитент через подконтрольных ему лиц может скупить необходимое количество облигаций для получения контроля над принятием необходимых решений на общих собраниях владельцев облигаций, поэтому еще раз подчеркнем, что приобретать облигации следует только у финансово устойчивых эмитентов, занимающихся реальной производственной, торговой или иной хозяйственной деятельностью, платежеспособность и финансовая устойчивость которых не вызывает сомнений.
После выплаты держателю облигации ее номинальной стоимости и купонного дохода они считаются погашенными. Эмитент вправе потребовать возврата ему документарных облигаций с целью изъятия их из оборота, а при уклонении держателя облигаций - заявить такое требование в судебном порядке. А вот такое требование, как уплата штрафных процентов на стоимость облигации, он предъявить не сможет, поскольку у держателя облигации перед эмитентом никаких денежных обязательств не существует, что исключает возможность применения ст. 395 ГК РФ (Постановление ФАС МО от 25.12.2013 N Ф05-13962/2013 по делу N А40-2522/2013).
В заключение отметим, что вместо получения номинальной стоимости облигации и начисленного по ней купонного дохода ее владелец может, не дожидаясь окончания срока наступления исполнения, распорядиться облигациями по своему усмотрению. Он, в частности, вправе продать, подарить или завещать свои облигации, обменять их на другие облигации, ценные бумаги или иное имущество, распорядиться иным образом.

Наша компания оказывает помощь по написанию курсовых и дипломных работ, а также магистерских диссертаций по предмету Гражданское право, предлагаем вам воспользоваться нашими услугами. На все работы дается гарантия.

ИА ГАРАНТ